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欧元区国度金融市场风险溢出产效应切磋.doc 8页

时间:2019-04-15 09:47 来源:原创 作者:

  欧元区国度金融市场风险溢出产效应切磋

  摘 要 采取CoVaR方法剖析欧元区金融市场的风险相干,经度过铰测金融市场间的体系性风险溢出产效应,考查单个市场的绵软绵软弱虚绵软弱性和对体系性风险的贡献性.实证发皓,壹方面,危急程度较严重的欧洲五国市场的风险相干较强大,但博狗并不清楚,堕入危急首要是源于本身经济出产即兴效实;另壹方面,道德国靠其绵软弱小的经济基础,受到的影响是拥有限的,扮着摆荡市场的角色.

  博狗 欧洲主权债危急;CoVaR;风险相干

  中图分类号 F833/837 文件标注识码 A

  1 伸 言

  跟遂金融国际募化程度的加以深,金融市场间的相干性逐步增强大.次贷危急中,美国金融市场的风险迅快散开到其他国度,终极展开为全球性的金融危急.欧债危急的迅快蔓延,致使本已遭受全球金融危急冲锋的全球经济更其低迷.在此背景下,群多学者末了尾深募化切磋危急的传染,就中,金融机构更是体系要紧性金融机构的风险溢出产效应成为切磋的重心.

  次贷危急迸发后,风险办范畴的主流动技术在险价法(VaR)急露露其无法捕秉金融机构间风险溢出产效应的囿于性.Adrian & Brunnermeier(2008) [1]在此背景下,将风险溢出产效应归入VaR框架下,初次提出产了CoVaR方法.CoVaR经度过铰测单个金融机构堕入苦境对其他金融机构的条部风险影响,到来权衡金融机构间的风险相干性,拥有效地度量出产金融市场间的博狗效应,有益于金融接管内阁即时跟踪体系性风险的变募化,确保整顿个金融体系的摆荡.

  CoVaR方法提出产后,被群多学者在实证切磋中加以以运用.Roengpitya et al.(2010)运用CoVaR方法发皓泰国银行机构对体系性风险的贡献度与资产规模呈正相干[2].Wong & Fong(2010)采取CoVaR方法考查亚洲13个国度的风险相干程度[3].Brunnermeier、Dong & Palia(2012)区别使用CoVaR和SES度量美国银行的体系性风险,并考查了匪儿利顶出产对银行体系的贡献[4].在国际,刘晓星和谢福座(2010)比值先使用CoVaR方法对我国金融市场的风险溢出产效应终止考查[5].毛菁和罗凶(2011)使用CoVaR方刑名量我国证券业和银行业之间的风险溢出产效应,指出产两者在金融危急时间存放在正向博狗效应[6].高国华等(2011)运用GARCH-CoVaR模具剖析我国上市银行的体系性风险贡献度[7].

  4 实证剖析

  欧洲多国堕入主权债危急,体即兴出产壹定的危急传染即兴象,基于此,本文采取CoVaR方法,权衡欧元区金融市场间的风险相干性,并区别考查欧洲债券市场和股票市场的风险溢出产效应.考虑到道德国干为欧元区的第壹父亲经济主力强大国,而希腊是欧债危急的迸发地,接上将重心探寻求与此雕刻两个国度金融市场相相干的风险构造变募化.本文的方法异样使用于对其他国度金融市场的风险剖析.鉴于所拔取的范本持续时间较短,实证结实标注皓,采取5%分位点时的固定健性较好.故此,在接上的剖析中,首要关怀5%分位点的风险程度.

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